恒立液压(601100)系列深度研究报告(三)：不止于液压传动 精密传动有望再造一个恒立

📌 涉及概念

🔍 逻辑梳理

1. 1. 恒立液压传统液压业务成熟，研究报告聚焦精密传动新领域，意味着公司在高端装备领域的产品线扩张预期升温。
2. 2. 精密传动涉及机器人、新能源汽车、工业4.0等高景气赛道，从液压龙头延伸至精密传动可打开新增量空间，提升公司估值天花板。
3. 3. 如精密传动业务未来占营收20%-30%，将形成对传统液压业务的补充，有利于公司在周期下行期的抗风险能力。

⚠️ 风险点

1. 1. 精密传动领域竞争激烈，涉及日本THK、德国BOSCH等国际巨头，恒立进入壁垒和市占率提升周期较长。
2. 2. 报告为研究机构观点，并非公司官方规划，后续能否兑现取决于研发投入、新品推出、客户拓展进展，存在承诺与业绩偏离风险。
3. 3. 精密传动产品毛利率与液压产品不同，如产品结构调整幅度过大，反而可能压低整体利润率。

👁 后续追踪

1. 1. 关注恒立液压年报、季报中新产品开发和精密传动业务的收入贡献披露
2. 2. 跟踪公司投资者调研中对精密传动战略的具体规划和投入预算
3. 3. 观察是否有精密传动相关产品的专利、认证公告发布